解局股权投资“退出难”——21世纪创投研究院春季闭门会再出发
继“投资难”、“募资难”之后，本已老生常谈的“退出难”话题，又在IPO的阶段放缓，以及上一轮基金的密集退出周期迫近之下，被提升至关乎机构生存的高度。机构高度关注DPI，背后不只是项目融资进程受累投资放缓的焦虑，也有新基金募集需要业绩支撑的现实考量，对于 LP来说，也是影响其能否持续出资股权投资行业信心的关键指标。如你所知，股权投资行业的健康发展，需要稳健的“投退现金流”。然而中国股权投资市场一直以来的“投资大于退出”，却将行业拖向“只进不出”或“多进少出”的无尽深渊，“退出难”成为制约股权投资行业正向循环的显著障碍。截至2023年末，中国私募股权行业整体已经达到了14.3万亿的存续规模，基金数量超过5.4万只，当前处于退出期的超过一半。然而，权威机构研究数据显示，2023年中国股权投资市场，退出案例总量同比下滑51.5%，各类退出交易，无论是IPO、并购，数量与金额都呈现出大幅下滑，退出市场形势堪忧。IPO一直被公认为一级市场回报最好也是最体面的退出渠道。清科研究2022年统计数据显示，大型投资机构一级市场项目61.8%是通过IPO来退出的。然而，IPO市场却远不及预期。2023年，共计有415家中国企业在A股（313家）、港股（68家）以及美股（34）成功IPO，IPO数量同比下降18.79%，募资金额共计3988亿元，募资金额同比下降40.36%。其中，共95家企业首日破发，破发率22.89%，机构账面回报也出现，高开低走。并购市场也好不了太多。2023年披露预案6460笔并购交易，同比下降18.33%；其中披露金额的有4764笔，交易总金额为2157.84亿美元，同比下降26.43%。S交易2023年也没能摆脱规模下降的命运。而随着认识和参与S交易的资金方越来越多，对S交易的热情高涨，也给退出提供更多可能。2023年全年的S总交易量达1000亿美元。在人民币市场，2018年至2022年的5年间，境内S市场交易规模的复合增长率接近35%。有机构预计，2023年针对份额转让的S交易总量估计在500亿-600亿元之间。与IPO、并购交易都呈大幅下滑相比，股权转让及并购交易案例数量则出现小幅增长，而回购却同比大幅增长27.2%。要知道，在一级市场，虽然通过回购能够退出，虽然收益相对“寂寞”，但相比被投企业清算要好得多。在“道法术”等层面，股权投资行业如何迎接“全面退出”时代？并购能否接力IPO为机构退出带来新的途径？股权转让、S交易能否成为新的退出主流？S交易退出面临哪些痛点与难点？为了探索股权投资退出的最佳实践路径，助力机构实现DPI，21世纪创投研究院拟于2024 年4月举办春季闭门研讨会——“解局股权投资'退出难‘’”。拟定议程：13：30-14：00 嘉宾签到14：00-14：05 主持开场14：05-14：20 欢迎致辞14：20-16：30 主题分享16：30-18：00 圆桌讨论18：00-20：00 晚宴与自由交流指导：南方财经全媒体集团主办：21世纪经济报道 21世纪创投研究院数据支持：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心战略合作：赋航资本时间：2024年4月下旬详情咨询：吴菲菲 13910538566 wuff@21jingji.com朱杰 13774324031 zhujie@21jingji.com陆志敏 13512746826luzm@21jingji.com
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